近日，据山东、江苏、河南等地的纺织企业及棉花贸易商反馈，2025 年总计 89.4 万吨的 1% 关税内棉花进口配额已陆续通知下发，下发时间与 2024 年大体一致，其中 33% 为备受瞩目的国营贸易配额。

有部分棉企透露，自 2024 年 12 月下旬起，国内用棉企业以及中间商对于港口保税棉，还有 12 月至次年 2 月船期的高等级、高指标外棉的询价热度逐渐攀升。一方面，当前 1% 关税下保税巴西棉的进口成本与内地库新疆机采棉报价相比，顺挂幅度高达 1500 - 2000 元 / 吨，外棉价格优势显著；另一方面，近期广东、江浙、福建等沿海地区的纺服企业纷纷反馈出口订单呈现回暖迹象。基于这些因素，业内普遍预判在春节前国内企业大概率会迎来一波集中补库潮，市场信心也随之稳步回升。

然而，尽管 1% 关税配额正逐步到位，但短期内国内涉棉企业大规模进口美棉、巴西棉、澳棉等的可能性并不大，更倾向于恢复性增长，棉企对此不宜过度乐观。

首先，特朗普政府针对中国进口商品大幅加征关税一事仍悬而未决，犹如高悬的 “靴子”，市场忧虑挥之不去。由于使用外棉生产的纺服产品同样面临加征关税风险，再加上尚未解除的新疆棉进口禁令带来的利空影响，在中国政策、相关消息未明朗前，纺织企业与棉企在采购外棉时都极为谨慎。

其次，2025 年 1% 关税配额的发放明显倾向于外向型、规模以上的纺织企业，并非普惠式的 “雨露均沾”。加之有 2024 年后期进口配额严重短缺的前车之鉴，企业大多会精打细算，将配额精准用在关键之处，并且倾向于采用 “细水长流” 的采购策略，避免过度囤货。

再者，近期美棉、巴西棉、澳棉等外棉的保税 / 船货基差明显虚高，随着 1% 关税配额发放落地，国内进口企业都盼着外棉基差能迅速回落，以便抓住时机逢低补库，这也使得企业现阶段不会贸然大规模进口。

最后，2025 年人民币汇率贬值趋势愈发显著，用棉企业与贸易企业观望情绪浓重。随着特朗普再度当选美国总统，其贸易保护政策极有可能助推美元开启新一轮强势周期，加之我国外部贸易环境变数增多，各大机构纷纷研判 2025 年人民币汇率或将跌破 2023 年 9 月创下的低点，这进一步加剧了企业进口外棉的顾虑。